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信?;鸫笫止P"輸血"愛建集團(600643)子公司愛建信托


  愛建集團近日的一紙公告,讓"信?;?在行業內的作用再次彰顯。愛建集團的全資子公司--愛建信托與中國信托業保障基金有限責任公司(簡稱"信?;鸸?)日前簽署了《流動性支持協議》,信?;鸸緸閻劢ㄐ磐刑峁?0億元的流動性支持額度,期間分筆提款,單筆期限不超過12個月。愛建集團與信?;鸸竞炇鹆恕蹲罡哳~保證合同》,為上述流動性支持額度20億元提供保證擔保。
  業內人士質疑,20億元的額度超過了絕大多數信托公司申請信?;鸬念~度,且愛建信托需要支付7%左右的利息。愛建信托的情況在行業內并不多見。
  中國證券報記者昨晚向愛建集團相關負責人求證"申請20億元信?;鹗欠裾f明愛建信托的流動性出了問題",該人士回復稱:"愛建信托的流動性沒有問題。這次申請的20億元是為了補充流動資金,而'補充流動資金'這個科目比較容易讓人聯想。其實每年都借新還舊,只是今年要求擔保。而且這20億也是年度最高額,并非一次性劃入。"
  信?;鸸緞t專門發文指出:"本次流動性支持是愛建信托為進一步擴大資產規模、降低融資成本、提高資產運營效率而進行的正常融資行為,公司經營正常有序,資產負債率處于低位安全水平。"
  求助信?;?br>  愛建信托尋求信?;鸸?0億元的流動性支持,有點出乎市場意料。
  接近監管的人士表示,"愛建信托2018年監管評級為行業內最高的A級,經營穩健,每年為愛建集團貢獻超十億元利潤。"
  愛建集團2019年半年報顯示,截至今年6月末,愛建信托總資產為110.67億元,凈資產68.11億元,營業總收入為10.96億元,營業利潤為9.27億元,凈利潤為5.85億元。同期,愛建集團的凈利潤為6.30億元,同比增長16.69%。
  分析人士指出,從半年報看,愛建集團的凈利潤絕大多數來自愛建信托。正是在這樣"順風順水"的情況下,才讓愛建信托尋求信?;鸸?0億元流動性支持顯得不同尋常。
  某信托經理對中國證券報記者表示,信托公司尋求信保公司幫助的情況并不少見。不過,一般申請額度在10億元以下,主要是解決自營業務上的短期流動性問題。
  "最核心的問題是利率。信保公司會對信托公司的信用狀況做個評估,不同的公司利率不同。這是信?;鸸竞托磐泄镜暮诵臋C密。不過,今年的行情應該在7%左右。"華東地區一位信托經理透露。
  另一位信托經理分析,在今年的市場環境下,把回報率做到7%以上并不容易。"除非做房地產項目,否則很難會有超過7%的收益。另一方面,借了這么多利息在7%以上的錢,那可能是不得已而為之,就不簡單是賺錢邏輯了,至少也可能是某種程度上為了解決流動性問題。"該信托經理指出。
  但外界看不出愛建信托,乃至其母公司愛建集團,第一大股東上海均瑤(集團)有限公司(簡稱"均瑤集團")的流動性問題。
  新世紀評級對愛建集團的跟蹤評級報告顯示,截至2018年末,愛建集團經審計的合并口徑總資產為261.03億元,總負債為164.35億元。2016年-2018年末,合并口徑負債總額分別為92.71億元、96.47億元和164.35億元;同期末資產負債率分別為59.19%、57.59%和62.96%,負債規模的快速增長主要系華瑞租賃納入合并報表范圍所致,公司負債水平主要受子公司融資租賃業務的影響而波動。
  業內人士稱,不止愛建集團的資產負債率合理,信用評級為"AA+",持有愛建集團28.34%股份的第一大股東--均瑤集團的資產負債率也在合理水平,評級同樣為"AA+"。
  新世紀評級的跟蹤評級報告顯示,2018年末及2019年3月末,均瑤集團的負債總額分別為467.10億元和498.71億元,資產負債率分別為67.88%和67.01%。資產負債率略有降低主要得益于2019年3月末協議轉讓吉祥航空部分股權,使得資本公積增加9.24億元,加之未分配利潤的增加以及少數股權權益的增長。
  愛建集團近期密集擔保
  愛建集團2019年半年報顯示,愛建集團下屬愛建信托公司、愛建租賃公司、華瑞租賃公司、愛建資產公司、愛建產業公司、愛建資本公司、愛建財富公司、愛建香港公司等子公司圍繞相應主業開展業務。報告期內公司主要業務包括信托、融資租賃、資產管理與財富管理、私募股權投資等。
  不過,從10月15日到10月19日,愛建集團密集發布了四則為子公司、關聯公司提供擔保的公告,總額超過30億元。
  10月15日,愛建集團公告稱,上海愛建商業保理有限公司(簡稱"愛建保理")與平安銀行上海分行簽署了《綜合授信額度合同》,綜合授信額度為5000萬元,授信敞口額度為人民幣2500萬元;愛建集團與平安銀行上海分行簽署了《最高額保證擔保合同》,為上述授信敞口額度2500萬元提供連帶責任保證。
  10月16日,愛建集團公告為上海華瑞融資租賃有限公司(簡稱"華瑞租賃")的全資子公司提供不超過1.44億美元或等值人民幣的擔保。
  10月17日,愛建集團公告為愛建信托提供20億元保證擔保。
  10月19日,愛建集團公告,愛建進出口公司與平安銀行上海分行簽署了《綜合授信額度合同》,融資額度為人民幣2000萬元,愛建集團為上述授信中的2000萬元提供連帶責任保證。
  截至上述公告的披露日,愛建集團及控股子公司2019年經審議生效的對外擔保額度為不超過人民幣90.14億元,占愛建集團最近一期經審計凈資產的93.56%。截至公告披露日,上述擔保余額為10.38億元,占公司最近一期經審計凈資產的10.77%。
  外界對愛建集團、均瑤集團的債務擔憂有跡可循。
  新世紀評級指出,愛建集團資產規模和業務規模不斷擴大,且非事務管理型信托業務行業集中度和地域集中度較高,愛建集團將持續面臨資本補充、風險把控以及人員補充壓力。均瑤集團民航業務加大力度引進寬體機,同時金融板塊也處于擴張期,后續資金支出和資金需求大。同時,均瑤集團的飛機采購和融資租賃支出較大,且多以美元結算,匯率波動將對公司成本控制有一定影響。受業務擴張及合并愛建集團等因素影響,跟蹤期內,均瑤集團剛性負債規模明顯擴大,公司債務負擔加重,短期剛性債務增幅尤為明顯,即期償債壓力大。此外,公司本部剛性債務較大,負債經營程度高,償債壓力大。截至2019年5月末,均瑤集團合并口徑內存續債券余額102.50億元,公司本部發行82.50億元,愛建集團發行20.00億元。2019年下半年將有24.50億元到期償付。
  直面利差質疑
  在此次愛建信托申請信保公司20億元流動性支持的過程中,業內人士質疑最多的就是信?;鸬睦顔栴}。
  對于此次對愛建信托提供20億元流動性支持,信?;鸸颈硎?,向愛建信托提供流動性支持,是金融機構之間的正常資金融通行為,屬于信?;鸬娜粘=洜I范圍。愛建信托能夠在安全穩健運營的基礎上,通過努力實現今年年度發展目標。
  據接近監管的人士介紹,因為信托公司不能吸收存款、不能負債,進入同業拆借市場也只能拆七天的資金,所以它的流動性基本靠自己平衡。這就是設立信?;鸬脑?。
  信?;鸸臼墙泧鴦赵和?,經當時銀監會批準設立的銀行業金融機構。由中國信托業協會聯合13家經營穩健、實力雄厚的信托公司出資設立,于2015年1月16日獲發營業執照,注冊資本115億元。
  2014年12月10日,原銀監會和財政部聯合制定了《信托業信?;鸸芾磙k法》,該辦法規定設立信保公司作為信?;鸸芾砣?。信?;鹩尚磐泄净蛉谫Y者等利益相關者認購。
  2015年2月26日,原銀監會辦公廳發布了《關于做好信托業信?;鸹I集和管理等有關具體事項的通知》。該通知明確規定了各信托公司應于2015年4月1日前按年初報送銀監會的2014年未經審計的母公司凈資產余額的1%認購信?;?,并將認購資金繳入信?;鸸驹谕泄茔y行開立的專用賬戶,以后每個年度,以各信托公司上年度未經審計的母公司凈資產余額為基數動態調整,多退少補。信保公司按照一年期基準存款利率,向信托公司支付固定收益。
  某資深信托經理認為,信托公司上繳的信?;鹗杖?.5%的利息,信托公司申請信?;饡r支付的利息達7%左右。這樣的利差收益是否與信?;鹪O立的初衷相悖?
  信?;鹋c信托公司之間應該是怎樣的法律關系也是業界爭論的焦點。
  信?;鸸竟倬W明確,"信托公司凡使用信?;?,由信托公司向信?;鸸咎岢錾暾?,雙方應根據使用信?;鸬慕痤~和期限等協商資金使用的條件,并簽署資金有償使用合同,辦理合法有效的擔保手續,依法約定相關監督條款和雙方履行的權利義務。"
  "這個做法就說明信托公司和信?;鸸臼莻鶛鄠鶆贞P系,并不是救助關系。這和信托公司認繳信?;鸬淖龇ú灰恢?。"該信托經理認為。
  相關數據顯示,截至2019年6月末,信?;鸸纠塾媽崿F投資收益156.32億元,向68家信托公司分配收益56.26億元,留存收益70.23億元,留存收益全部滾存入基金?;鹳Y產總額1499.91億元,為化解處置行業風險積累了戰略性資源。截至2019年6月末,累計收購資產385.36億元,幫助信托公司化解存量風險。

出處: 中國證券報 2019-10-23 0:00:00
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